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华东重机:收购润星科技过会,未来金属CNC业务可期

发布时间:2017-09-10    研究机构:方正证券

事件:公司公告关于发行股份购买资产并募集配套资金事项获得证监会核准批文,公司发行股份和现金收购方式作价29.5亿元收购润星科技100%股权,其中支付现金8.26亿元,发行股份支付21.24亿元,发行价格8.88元/股,发行2.39亿股,同时拟募集配套资金不超过8.58亿元,润星科技2017~2019年业绩承诺净利润不低于2.5、3和3.6亿元。

点评:公司通过收购润星科技顺利切入金属CNC领域,进一步扩充公司的产业布局,润星科技是国内CNC设备的领先企业,有望受益行业快速成长和行业集中度提升所带来的红利。

“双面玻璃+金属中框”为金属CNC和玻璃机提供增长新引擎:①一方面金属中框比传统金属背板加工更加复杂,耗时更长,行业对金属CNC的需求量将进一步增加;另一方面随着精密结构件公司证券化步伐集体加速,购买设备募投产能抢占市场份额势在必行,双重刺激激发了金属CNC的新增需求,未来无论是2.5D、3D玻璃还是陶瓷盖板都要用到金属中框加固,未来金属中框的渗透率有望进一步提升,国内的金属CNC企业有望充分享受行业增长所带来的红利。※主业逐步回暖,集装箱装卸设备有望稳步增长。公司原有主业是集装箱装卸设备的研发生产及贸易为主的不锈钢业务。集装箱装卸设备业务在国家“一带一路”、“长江经济带”相关政策的指引和推动下,有望稳步增长;不锈钢产业受益供给侧改革不断深化,钢铁产业去产能,以及自身完善的业务布局,公司的不锈钢业务有望跨越式发展。

盈利预测与评级:预计公司2017-19年净利润为0.42,0.61和0.93亿元,对应EPS为0.06、0.09、0.13元/股,对应PE为186、127、84X。假设2017年收购润星科技完成,公司2017-19年备考净利润分别为1.22、3.81、4.73亿元,对应2017-19年备考EPS分别为0.12、0.38、0.47元/股,对应PE分别为91、29、23X。维持公司“推荐”投资评级。

风险提示:CNC行业发展不及预期,传统业务下滑风险。

申请时请注明股票名称