移动版

华东重机新股报告:集装箱装卸设备供应商

发布时间:2012-05-29    研究机构:东莞证券

公司基本情况:华东重机(002685)主要从事集装箱装卸用轨道吊和岸桥的研发、生产、安装与销售,为内河和沿海集装箱港口、铁路货场等下游用户提供集装箱装卸设备。

行业背景:“十一五”期间国内完成内河水运建设投资1,158亿元,年均复合增长率为24.35%。“十二五”期间,内河水运建设预计将实现投资超过2,000亿元。国务院规划2020年内河水运货运量达到30亿吨以上,规模以上沿海港口2020年规划集装箱吞吐量同比2010年实际吞吐量增长190%~340%。内河集装箱运输继续稳步快速发展带来市场需求的增长。轨道吊和岸桥有着优异的节能环保优势,在未来的老旧码头改造和新港建设中将会出现大规模的轨道吊替代轮胎吊、岸桥替代门座起重机的趋势。

募投项目:扩大轨道吊和岸桥产能。募投项目为“105台轨道吊和24台岸桥产能扩建项目”;项目的实施可以消除公司现有产能瓶颈,进一步提高公司的市场占有率,促使公司稳步走向国际市场;募投项目达产后,公司轨道吊和岸桥的产能将在现有40台和8台的基础上达到145台和24台。建设期18个月,预计达产后,新增年营业收入102,150万元,年利润总额13226万元。

估值情况:预测公司2011、2012、2013年EPS分别为0.57元、0.74元和0.91元。我们选取业务与公司相关的重型设备上市公司与公司进行对比。相关公司11年平均动态市盈率为23.51倍,12年的平均动态市盈率为21.61倍,给予公司2011年21-25倍市盈率,对应价格为8.19-9.75元,对应12年市盈率分别为14-17倍。

风险提示:1)宏观经济下滑;2)港口码头固定资产投资低于预期。

申请时请注明股票名称